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第1章 引言1

第2章 高收益市场常用术语7

2.1 通用术语8

2.2 收益及价差的定义12

章后练习16

第3章 高收益市场的定义及评级机构17

第4章 高收益市场的参与者21

4.1 发行人21

4.2 卖方22

4.3 买方23

4.4 私募股权公司25

第5章 高收益市场的分析有何独特之处27

第6章 高收益市场的分析要素31

6.1 分析的要素32

6.2 从实务角度进行多维分析33

第7章 银行贷款的特点35

章后练习40

第8章 价格、收益率及价差入门41

8.1 基础知识41

8.2 关于收益率的几点说明43

8.3 关于价差的几点说明43

8.4 银行贷款利率44

8.5 久期45

8.6 总收益率45

8.7 到期付息债券：价格与收益率46

8.8 术语在实践中的应用48

章后练习49

第9章 财务报表分析重点51

9.1 EBITDA53

9.2 资本支出57

9.3 利息费用58

9.4 税收59

9.5 营运资本的变动60

9.6 自由现金流量61

9.7 资产负债表62

9.8 财务报表在实践中的应用64

章后练习66

第10章 信用比率67

10.1 EBITDA对利息的比率68

10.2 债务对EBITDA的比率71

10.3 杠杆比率在实践中的应用76

10.4 估值在实践中的应用77

10.5 自由现金流比率78

10.5.1 营运资本的变动79

10.5.2 股利79

10.5.3 收购80

10.5.4 一次性费用80

10.5.5 自由现金流对债务的比率81

10.6 自由现金流在实践中的应用81

章后练习83

第11章 企业趋势分析与经营性比率85

11.1 经营趋势86

11.2 利润率与费用88

11.3 资本支出90

章后练习92

第12章 预期、建模与情景分析93

12.1 销售与收入94

12.2 完整的模型97

12.3 情景分析105

12.4 银行维持性条款及预期在实践中的应用107

章后练习108

第13章 结构性问题Ⅰ：利率和息票109

13.1 银行贷款利率109

13.2 债券息票111

零息债券与零阶债券111

13.3 利率是如何确定的117

13.4 利率变化的建模118

章后练习120

第14章 结构性问题Ⅱ：期限结构、提前赎回与回售121

14.1 期限结构121

14.2 提前赎回122

14.2.1 回拨125

14.2.2 10％赎回126

14.2.3 现金流清扫127

14.2.4 适用高收益折扣的义务128

14.2.5 其他银行提前还款128

14.2.6 公开市场回购128

14.3 债券的提前再融资在实践中的应用130

章后练习132

第15章 结构性问题Ⅲ：债务的排序133

15.1 排序134

15.2 结构性次级136

15.3 附属担保140

章后练习143

第16章 高收益债券合同的关键条款145

16.1 债务的发行146

16.2 定义性条款及例外条款149

16.2.1 定义性条款范例149

16.2.2 例外条款150

16.3 偿付约束条款151

16.4 控制权的变更153

16.5 资产出售154

16.6 公布财务报表的要求155

16.7 其他条款156

16.8 肯定性／维持性条款157

16.9 受限制群体与非受限制群体158

章后练习161

第17章 合同的修订、豁免及同意163

章后练习170

第18章 因新事件产生的收益或损失171

18.1 情景1：借款人进行一次收购活动172

18.1.1 FastFoodCo（FFC）公司的实际情况172

18.1.2 GoodFoodCo（GFC）公司的实际情况172

18.1.3 交易情况173

18.2 情景2：借款人被收购176

18.3 情景3：借款人宣布进行一次IPO180

18.4 情景4：借款人面临债务到期183

18.5 债务偿还中与混合价格有关的实务问题185

章后练习186

第19章 公司管理层及所有者187

第20章 在分析债务时，为什么还要分析股票191

20.1 估值191

20.2 监控股票196

章后练习198

第21章 价值、相对价值及可比分析199

章后练习205

第22章 新发行债务207

第23章 问题债务、破产及重组211

23.1 求偿权213

23.2 求偿权的分级215

23.3 次级求偿权216

23.4 因破产引起的求偿权218

23.5 公司的估值218

23.6 公司的出售或重组220

23.7 不破产情况下的公司重组223

23.8 一些与破产重组有关的实务问题224

章后练习226

第24章 准备一份信用快照227

第25章 投资决策过程231

25.1 投资决策过程范例232

25.1.1 项目宏观概述233

25.1.2 公司233

25.1.3 信用基础233

25.1.4 事件分析234

25.1.5 证券分析234

25.1.6 相对估值及收益235

25.1.7 决策235

25.2 一些投资陷阱236

第26章 结束语239

章后练习答案241