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公司财务3

第1章 公司财务知识3

1.1 公司财务的目标3

1.1.1 股东价值最大化3

1.1.2 公司治理问题4

1.2 财务职能与企业的目标7

1.3 财务经理的职责8

1.4 估值原则8

1.4.1 什么是价值8

1.4.2 估值过程9

1.4.3 为股东创造价值9

1.5 贴现现金流10

1.5.1 什么是现金流10

1.5.2 现金流分析基本原则11

1.6 资本预算24

1.6.1 投资决策原理24

1.6.2 资本成本31

第2章 长期融资决策42

2.1 投资决策42

2.1.1 定期预算42

2.1.2 项目评估流程42

2.2 项目评估43

2.2.1 投资提案排序法43

2.2.2 资金来源分配46

2.2.3 常见的错误48

2.3 清算与重组55

2.3.1 破产清算55

2.3.2 破产重组56

第3章 短期融资决策58

3.1 短期融资58

3.1.1 流动资产融资58

3.1.2 短期融资60

3.2 现金管理67

3.2.1 信用管理67

3.2.2 现金管理70

3.3 短期借贷76

3.3.1 短期拆借76

3.3.2 短期借款78

第4章 资本结构和股息政策80

4.1 杠杆作用与公司价值80

4.1.1 MM定理81

4.1.2 破产成本模型85

4.1.3 代理成本模型85

4.2 股息政策87

4.2.1 股息类型87

4.2.2 股票回购88

4.2.3 不相关定理88

4.2.4 委托效应91

4.2.5 信号传输模型91

4.2.6 当地市场股息政策91

第5章 兼并与收购95

5.1 估值问题95

5.1.1 目标企业的估值95

5.2 收购方式113

5.2.1 接管114

5.2.2 经批准的收购114

5.2.3 逐步接管（Creeping take-over）115

5.2.4 消灭少数股东的利益115

5.3 收购策略121

5.3.1 恶意收购或者协议收购121

5.4 防御策略122

5.4.1 预防性策略与反应性策略122

5.4.2 预防性（长期）策略122

5.4.3 预防性（短期）策略122

第6章 跨国公司财务124

6.1 跨国公司的国际资本预算124

6.1.1 国外项目评估124

6.1.2 政治风险分析131

6.1.3 外汇风险管理131

6.2 资产和项目融资134

6.2.1 资产支持证券134

6.2.2 租赁135

6.2.3 项目评价140

6.2.4 从贷方角度看项目评价140

6.2.5 银团141

公司财务习题：问题（一级）143

公司财务习题：问题（二级）152

公司财务习题：解答（一级）163

公司财务习题：解答（二级）177

参考文献189

股票估值与分析193

第7章 股票市场及其构成193

7.1 股票的类型193

7.1.1 普通股股东的权利193

7.1.2 授权发行与发行在外的股票196

7.1.3 发行股票196

7.2 指数197

7.2.1 股票指数的作用197

7.2.2 股票指数的计算197

第8章 洞察产业生命周期200

8.1 从上至下法200

8.1.1 基本假设200

8.1.2 流程200

8.2 从下至上法200

8.2.1 基本假设200

8.2.2 流程200

8.3 “新”从上至下法201

8.3.1 基本假设201

8.3.2 流程201

第9章 行业分析及行业内上市公司分析205

9.1 产业或行业205

9.1.1 美国人口普查局分类205

9.1.2 MSCI/S＆P分类206

9.1.3 道琼斯分类207

9.2 产业的特性207

9.2.1 产品／服务的特性207

9.2.2 客户的特性208

9.2.3 供应商的特性209

9.2.4 劳动力的特性209

9.2.5 股东的特性（及其他资金提供者的特性）209

9.2.6 环境的特性210

9.3 宏观因素210

9.3.1 经济周期的四个阶段210

9.3.2 影响短期企业业绩的宏观因素211

9.4 产业公司的预测215

9.4.1 产品／服务的特性215

9.4.2 客户的特性216

9.4.3 供应商的特性216

9.4.4 劳动力的特性216

9.4.5 股东（其他资金供应者）的特性216

9.5 资产负债表因素217

9.6 公司策略218

9.6.1 策略218

9.6.2 决策过程218

9.6.3 监管218

9.6.4 与媒体和投资者的关系219

9.7 评估219

第10章 普通股的估值模型222

10.1 股利折现模型222

10.1.1 零增长模型222

10.1.2 固定增长模型224

10.1.3 多阶段增长模型226

10.2 自由现金流模型227

10.2.1 推荐的折现现金流框架227

10.2.2 其他的折现现金流框架228

10.2.3 预测自由现金流229

10.3 经济增加值、市场增加值、投资现金流回报与非正常收益折现模型232

10.3.1 经济增加值与市场增加值232

10.3.2 投资的现金流回报242

10.3.3 非正常收益折现模型246

10.4 相对价值度量248

10.4.1 市盈率与评估248

10.4.2 市净率252

10.4.3 价格／现金流比率253

10.4.4 价格／销售收入比率（收入乘数）254

股票估值与分析习题：问题（一级）256

股票估值与分析习题：问题（二级）260

股票估值与分析习题：解答（一级）267

股票估值与分析习题：解答（二级）273

参考文献282

词汇对照表283