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1 我国钢铁工业的“投资-融资”机制3

1.1 国民经济发展与钢铁工业的融资需求3

第1篇 融资理论及钢铁企业融资环境分析3

1.1.1 宏观经济发展与钢铁消费的关系4

1.1.2 宏观经济发展与钢铁工业投资的关系8

1.2 我国钢铁工业投资的资金来源11

1.2.1 钢铁工业投资的投资主体11

1.2.2 我国钢铁工业投资的性质、内容和地区13

1.2.3 我国钢铁工业投资的资金来源16

1.3 我国钢铁工业融资的特点19

1.3.1 资金来源渠道多元化19

1.3.2 内部融资能力正在加强19

1.3.3 金融机构贷款仍是外部资金主要来源19

1.3.5 传统融资方式已不能满足钢铁行业发展的需求20

1.3.4 海外融资尚不能成为主流20

2 企业融资的基本概念和基础理论21

2.1 企业融资基本概念21

2.1.1 财务杠杆与经营杠杆22

2.1.2 股权结构、资本结构和财务结构22

2.1.3 资本成本和融资成本24

2.2 企业融资基础理论29

2.2.1 早期的资本结构理论29

2.2.2 现代企业资本结构理论（MM定理）30

2.2.3 所有权、控制权与报酬理论31

2.2.4 企业融资顺序原则（啄食定理，the pecking order）34

2.3 企业的融资方式35

2.3.1 融资方式的主要分类35

2.3.2 最佳资本结构的确定39

2.3.3 资本结构决定的其他因素41

2.4 各国企业融资模式分析42

2.4.1 海内外企业融资模式分析43

2.4.2 钢铁企业的融资模式46

3 钢铁企业融资环境分析51

3.1 企业融资的宏观环境分析51

3.1.1 政治环境51

3.1.2 经济环境52

3.1.3 科学技术及自主创新环境56

3.1.4 法律环境57

3.1.5 国际经济环境60

3.2 企业融资的中观环境61

3.2.1 金融环境61

3.2.2 行业发展与运行环境67

3.3 企业的微观环境74

3.3.1 企业自身状况75

3.3.2 企业所处微观环境76

3.4 钢铁企业融资环境实证分析81

3.4.1 2004年的宏观调控与钢铁行业投资81

3.4.2 江苏“铁本”钢铁建设项目被查处83

3.4.3 浙江“建龙”钢铁项目的转让87

3.4.4 中国钢铁产品出口与中美贸易摩擦90

3.4.5 中国铁矿石进口与产品定价权92

第2篇 企业的融资方式95

4 私募股权融资：吸引战略投资者95

4.1 股权私募融资的特点95

4.1.1 战略投资者和财务投资者96

4.1.2 吸引战略投资者的益处100

4.1.3 股权私募融资中的问题思考102

4.2 吸引战略投资者的主要形式104

4.2.1 现金投资104

4.2.2 换股107

4.2.3 战略合作108

4.3 吸引战略投资者的基本流程108

4.3.1 基本流程108

4.3.2 定价方式109

4.3.3 支付方式110

4.4 吸引战略投资者过程中的几个特殊问题111

4.4.1 控股权问题（股权结构）111

4.4.2 资产评估问题111

4.4.3 MBO问题（国有企业股权向管理层转让）112

4.4.5 中国钢铁工业的重组模式114

4.4.4 期权设计及激励机制114

4.5 吸引战略投资者融资实证分析116

4.5.1 国企收购：首都钢铁集团重组贵州水钢116

4.5.2 港资收购：中信泰富收购“石家庄钢铁”118

4.5.3 外资收购：“米塔尔”收购“华菱股份”119

4.5.4 国际金融公司注资上海克虏伯不锈钢121

4.5.5 民企收购：民营药商四川通德入主西钢123

4.5.6 民营企业租赁：沈阳东方钢铁公司租赁鸡西市钢铁公司125

5 公募股权融资：发行股票128

5.1 股票融资的状况及特点128

5.1.1 公开发行股票融资的优点129

5.1.2 公开发行股票且上市的不利之处130

5.1.3 国家产业政策因素130

5.2 我国企业发行股票融资且上市交易的基本条件131

5.2.1 财务指标及其他制约因素131

5.2.2 对国有企业的约束132

5.2.3 发行股票的融资成本分析133

5.3 首次公开发行股票且上市（IPO）的流程135

5.3.1 组建股份公司（资产剥离和重组）136

5.3.2 发行前准备的工作136

5.3.3 申请公开发行股票及上市137

5.4 间接上市（“买壳上市”）138

5.4.1 买壳上市的动因138

5.4.2 买壳上市的过程139

5.4.3 买壳上市应注意的问题140

5.5 股票市场上的其他融资方式及再融资141

5.5.1 配股142

5.5.2 增发144

5.5.3 认股权融资145

5.5.4 可转换公司债券（可转债）150

5.6 上市方式及融资方式讨论151

5.6.1 整体上市151

5.6.2 分拆上市153

5.6.3 管理层及员工激励计划154

5.7 钢铁企业公募融资、股票融资方式比较154

5.8 股票融资实证分析156

5.8.1 济南钢铁股份有限公司发行股票上市融资（IPO）156

5.8.2 南钢股份的增发158

5.8.3 邯郸钢铁的配股融资160

5.8.4 宝钢整体上市162

5.8.5 北满特钢被“买壳”收购164

5.8.6 同仁堂A股与同仁堂科技H股的分拆上市166

5.8.7 首钢等钢铁企业境外市场买壳上市170

5.8.8 长江电力认股权证融资171

6.1 银行信贷融资的特点175

6 私募债务融资：金融机构贷款175

6.1.1 信贷融资的主要优点176

6.1.2 信贷融资的主要缺点176

6.1.3 信贷融资成本分析176

6.2 银行信贷的基本条件178

6.2.1 《贷款通则》的一般规定178

6.2.2 商业银行对贷款企业的要求179

6.2.3 国家相关政策对钢铁企业贷款的限制180

6.3 贷款合约的主要条款181

6.3.1 方式与期限181

6.3.2 银行借款融资利率182

6.3.3 借款融资的保护性条款183

6.4.2 贷款受理、调查、审定、审批184

6.4.1 基本程序184

6.4 商业银行贷款的基本流程184

6.4.3 签订合同及发放贷款185

6.5 特殊形式贷款185

6.5.1 特殊形式贷款之一：出口信贷185

6.5.2 特殊形式贷款之二：专项贷款188

6.6 信贷融资实证分析188

6.6.1 商业银行对××钢铁企业信贷融资188

6.6.2 华菱钢铁50亿元出口信贷197

6.6.3 信贷融资银行运用的基本概念及计算方法198

6.6.4 国有商业银行对钢铁企业信用评估的主要标准199

7 债务公募融资：发行债券205

7.1 债券融资的基本特点205

7.1.1 基本要素和特征205

7.1.2 参与各方的优劣分析206

7.1.3 债券的发行价格与成本208

7.2 我国企业债券发行及上市交易的基本条件212

7.2.1 企业长期债券的发行条件212

7.2.2 企业长期债券的上市条件213

7.2.3 发行费用214

7.3 发行长期债券的基本流程214

7.3.1 融资方式的确定214

7.3.2 发行企业债额度申请217

7.4 其他形式的债券融资219

7.4.1 可转换公司债券219

7.4.2 短期融资券（短期债券）222

7.4.3 资产支持商业票据（ABCP）224

7.4.4 附认股权债券225

7.5 债券融资中的一些问题225

7.5.1 债券评级问题225

7.5.2 主要企业债券品种比较226

7.5.3 企业债券的发展方向问题227

7.6 债券融资实证分析229

7.6.1 长期债券：“武汉钢铁（集团）公司”229

7.6.2 短期融资券：唐钢股份20亿元融资券232

7.6.3 可转换债券：西钢特钢的4.9亿元“西钢转债”234

7.6.4 附认股权证公司债：唐钢30亿元分离交易的可转换公司债券236

8 辅助融资方式239

8.1 信托融资239

8.1.1 融资信托的特点240

8.1.2 融资信托的基本条件241

8.1.3 开展融资信托的程序241

8.1.4 信托融资实证分析：华宝3亿元信托为“宝钢新日铁”融资241

8.2 融资租赁247

8.2.1 融资租赁的特点248

8.2.2 融资租赁在我国的应用251

8.2.3 融资租赁与银行贷款的比较253

8.2.4 融资租赁的条件254

8.2.5 融资租赁实证分析：“鞍钢利用融资租赁进行技术设备改造”254

8.2.6 钢铁企业设备租赁与贷款的净现值分析256

8.3 资产证券化257

8.3.1 资产证券化的特点及风险258

8.3.2 资产证券化过程259

8.3.3 资产证券化实证分析：“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”260

8.4 项目融资261

8.4.1 项目融资的主要特点262

8.4.2 项目融资的基本条件262

8.4.3 项目融资的优缺点263

8.4.4 项目融资的几种基本模式264

8.5 新型融资方式的特点的比较265

9 海外市场融资268

9.1 美国证券市场上市融资268

9.1.1 在美国上市融资的优势268

9.1.2 在美国上市方式269

9.1.3 在美国上市的主要标准271

9.1.4 在美国上市的程序274

9.2 香港证券市场上市融资上市275

9.2.1 香港证券市场上市的意义和优势276

9.2.2 香港上市的主要标准277

9.2.3 香港上市的主要程序278

9.2.4 中国内地企业到香港联交所上市的一些特殊要求278

9.3 新加坡证券市场上市融资279

9.3.1 新加坡上市的意义和优势279

9.4.1 上市地点的比较280

9.4 境外上市的比较280

9.3.2 新加坡交易所（SGX）上市标准280

9.4.2 上市方式的比较282

9.4.3 国有企业海外上市的争议285

9.5 我国企业境外融资实证分析287

9.5.1 昆明钢铁香港市场融资计划287

9.5.2 津西钢铁香港市场融资288

9.5.3 建龙钢铁的融资计划288

第3篇 企业融资战略291

10 企业融资战略及融资方式的选择291

10.1 企业的融资战略291

10.1.1 企业融资战略的内涵291

10.1.2 企业发展战略与融资战略的关系295

10.1.3 融资战略的类型及特征296

10.1.4 融资战略的制定297

10.2 企业的发展阶段与融资战略308

10.2.1 种子阶段的企业特点及融资方式309

10.2.2 创业阶段的企业特点及融资方式310

10.2.3 成长阶段的企业特点及融资方式312

10.2.4 发展阶段的企业特点及融资方式313

10.2.5 钢铁企业的特点314

10.3 企业规模及融资战略的确定315

10.3.1 融资规模的确定315

10.3.2 可持续发展融资模型318

10.4 可持续发展模型的实证分析321

10.4.1 首钢股份的可持续发展分析321

10.4.2 抚顺特钢的可持续发展分析325

附录328

附录一 基础数据与测算结果328

附录二 产业发展及融资政策及法律法规343